手机版 | 登陆 | 注册 | 留言 | 设首页 | 加收藏
当前位置: 网站首页 > 经济 > 证券 > 文章 当前位置: 证券 > 文章

粤开策略解盘:券商公司债发行火热 沪指收得五连阳

时间:2021-01-08    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

市场表现

    周三沪深股指早盘高开后震荡走弱,军工、基建板块逆势走强,午后指数有所回暖,最终沪深股指震荡收涨,沪指涨幅0.63%,实现五连阳,创业板指涨幅0.55%。申万一级行业中,建筑材料、银行、国防军工板块涨幅居前,计算机、通信、休闲服务表现偏弱,医药相关概念表现活跃,电力板块尾盘拉升。成交方面,两市成交规模合计约1.17 万亿,连续三个交易日突破万亿规模。

    总体而言当前市场仍处于上行趋势,我们对于年初市场行情维持看好预期。

    年内经济持续复苏确定性较高,叠加库存周期和企业盈利周期上行,为行情提供了基本面的支撑,国常会通过《中华人民共和国印花税法(草案)》,降低企业税负,财政政策利好信号较为明确,从元旦节后的市场氛围来看,成交较为活跃,市场情绪明显抬升,市场对于行情的一致性预期较强,短期A股仍有上行空间。

    同时从盘面中我们也观察到,周三早盘冲高回落,市场在经历连续上涨之后,部分资金可能会选择兑现收益。指数连续收阳之后,上方的估值提升空间受到挤压,高位震荡的概率有所增大。

    配置方面,当前市场板块轮动较为明显,投资者不宜追涨,可关注消费、新能源、科技等热门板块内部的轮动机会,个股方面,优选业绩预期向好的蓝筹及成长龙头。

    热点解读

    根据万得统计,2020 年证券行业发行的公司债规模达到8752.81 亿元,同比增长接近翻番。券商公司债发行火热,我们认为主要有以下三个原因。

    首先,目前证券行业向重资本化发展趋势明显,从政策端来看,包括科创板跟投、两融制度优化等一系列政策改革在加速行业创新发展的同时,也对券商资本规模提出了更高要求;从收入端来看,2016 年以来证券行业资金业务收入占比不断提升,由2016 年的29%提升至2019 年的47%,资金业务重要性显著提升。

    其次,目前处于证券行业监管宽松创新周期,市场整体上行,券商业绩连续增长,2020 年上半年证券行业净利润831 亿元,同比增长25%,2020 上半年净利润规模超过了2018 年全年,预计全年净利润同比增长有望超过30%,证券行业业绩向好有助于提升券商融资成功率。

    最后,券商通过发债融资扩张资本规模,在监管鼓励行业龙头做大做强和马太效应作用之下,资本实力更强的券商有望获得更多业务机会,通过杠杆率提升获取更高的净利润规模,由此形成良性循环发展。

    对比国外大型投行,中国证券行业杠杆率处于低位,券商融资未来还有较大发展空间。

    目前国内券商主要融资渠道为卖出回购金融资产、借款和债券融资,而国际大型投行融资渠道包括抵押融资、无抵押债务和存款,国内券商在融资渠道丰富性和融资成本方面均不如国际大型投行,在行业全面对外开放的大背景下,融资助势极有可能成为国内券商与外资投行竞争时的短板。

    中国证券行业杠杆率自2016 年后处于缓慢上升阶段,2020 年中行业杠杆率为3.06,较2016 年低点上升了15%,但与外资投行动辄10 倍以上的杠杆率仍有较大差距,扩宽融资渠道、降低融资成本有利于提升行业杠杆率,改善券商资本结构,长期来看有望提高证券行业ROE 水平。

    风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

上一篇:HIT电池板块强势 中环股份涨停

下一篇:2020年IPO全观察:质与量再创新高 新三板贡献占比继续提升

推荐阅读
合作网站 | 联系《法讯网》 | 关于《法讯网》
法律顾问:北京霆盛律师事务所 主任:贾霆  |   QQ:350273444  |  地址:WWW.FAXUNW.COM  |  电话:微信:faxunwcom  |